Working Paper 437

Current Account and Real Exchange Rate changes: the impact of trade openness


Davide Romelli, Cristina Terra and Enrico Vasconcelos


Abstract

This article investigates the impact of trade openness on the relationship between current account and real exchange rates, during episodes of sudden stops and of abrupt exchange rate depreciations. Using data for developed and emerging economies for the period 1970--2011, we find that more open economies are associated with lower exchange rate depreciations during sudden stops. We also provide evidence that, during abrupt exchange rate depreciation episodes, economies that are more open to trade experience a larger change in current account and trade balance. In other words, our results indicate that improvements in current account and trade balance are accompanied by a smaller exchange rate depreciation in more open economies. These findings are robust to different measures of openness to trade and methodologies of identifying sudden stops and abrupt exchange rate depreciations.

Resumo

Esse trabalho investiga o impacto da abertura comercial na relação entre o saldo de transações correntes e a taxa de câmbio real durante episódios de sudden stops e depreciações abruptas da taxa de câmbio. Usando dados de economias avançadas e emergentes para o período entre 1970 e 2011, encontramos evidências que sugerem que economias comercialmente mais abertas apresentam menores depreciações de suas taxas de câmbio e, ao mesmo tempo, maiores variações do saldo comercial e de transações correntes durante episódios de sudden stops. Os resultados indicam, portanto, que a melhora dos saldos comercial e de transações correntes é associada a menores depreciações da taxa de câmbio quanto mais abertas forem as economias. Esses resultados mantêm-se robustos a diferentes medidas de abertura comercial e a diferentes metodologias para identificar sudden stops e depreciações abruptas para a taxa de câmbio.