BCB - Abstracts

 

Working Paper 407

Macroprudential Policy in a DSGE Model: anchoring the countercyclical capital buffer


Leonardo Nogueira Ferreira and Márcio Issao Nakane


Abstract

The 2007-8 world financial crisis highlighted the deficiency of the regulatory framework in place at the time. Thenceforth many papers have been assessing the introduction of macroprudential policy in a DSGE model. However, they do not focus on the choice of the variable to which the macroprudential instrument must respond - the anchor variable. In order to fulfil this gap, we input different macroprudential rules into the DSGE with a banking sector proposed by Gerali et al. (2010), and estimate its key parameters using Bayesian techniques applied to Brazilian data. We then rank the results using the unconditional expectation of lifetime utility as of time zero as the measure of welfare: the larger the welfare, the better the anchor variable. We find that credit growth is the variable that performs best.

Resumo

A crise financeira mundial de 2007-8 destacou a de?ciência da estrutura regulatória então vigente. Desde então muitos trabalhos têm avaliado a introdução da política macroprudencial em modelos DSGE. No entanto, eles não focam na escolha da variável a qual o instrumento macroprudencial deve responder - a variável âncora. A ?m de preencher essa lacuna, nós introduzimos diferentes regras macroprudenciais no modelo DSGE proposto por Gerali et al. (2010), e, então, classificamos os resultados utilizando como medida de bem-estar a esperança incondicional da utilidade no período zero: quanto maior o bem-estar, melhor a variável âncora. O crescimento do crédito foi a variável que apresentou o melhor resultado.