BCB - Abstracts

 

Working Paper 394

Combining Monetary Policy and Prudential Regulation: an agent-based modeling approach


Michel Alexandre da Silva and Gilberto Tadeu Lima


Abstract

The aim of this paper is to study the interaction between monetary policy and prudential regulation in an agent-based modeling framework. In the model proposed here, firms borrow funds from the banking system in an economy regulated by a central bank. The central bank is responsible for carrying out monetary policy, by setting the interest rate, and prudential regulation, by establishing the banking capital requirement. Different combinations of interest rate and capital requirement rules are evaluated regarding both macroeconomic and financial stability. Several relevant policy implications are drawn from this analysis. First, the implementation of a cyclical capital component as proposed in Basel III, while successful in reducing financial instability when applied alone, loses its efficacy when combined with some interest rate rules. Second, interest rate smoothing is more effective than the other interest rate rules assessed, as it outperforms them concerning financial stability and performs as well as them regarding macroeconomic stability. Finally, there is no long-run tradeoff between monetary and financial stability regarding the sensitiveness of the cyclical capital component to the credit-to-output ratio, as well as the smoothing interest rate parameter.

Resumo

O objetivo deste trabalho é estudar a interação entre política monetária e regulação prudencial em um modelo baseado em agentes. No modelo aqui proposto, firmas emprestam recursos junto a um sistema bancário, em uma economia regulada por um banco central. O banco central é responsável pela condução da política monetária, estabelecendo a taxa de juros básica, e da regulação prudencial, fixando o requerimento de capital bancário. Diferentes combinações de regras de taxas de juros e de requerimento de capital são avaliadas com relação à estabilidade macroeconômica e financeira. Várias implicações relevantes relativas à política econômica emergem desta análise. Primeiro, a implementação de um componente cíclico de capital, tal como proposto em Basileia III, perde sua eficácia quando combinado com algumas regras de taxas de juros. Segundo, a suavização da taxa de juros mostrou-se mais efetiva que outras regras de taxas de juros, já que supera as mesmas relativamente à estabilidade financeira e é tão eficaz quanto às demais no que tange a estabilidade macroeconômica. Finalmente, não há um trade-off entre estabilidade macroeconômica e financeira relativamente à sensibilidade do componente cíclico de capital à relação crédito/produto e ao parâmetro de suavização dos juros.