BCB - Abstracts

 

Working Paper 367

A Volatility and Persistence-Based Core Inflation


Tito Nícias Teixeira da Silva Filho and Francisco Marcos Rodrigues Figueiredo


Abstract

Intuitively core inflation is understood as a measure of inflation where noisy price movements are avoided. This is typically achieved by either excluding or downplaying the importance of the most volatile items. However, some of those items show high persistence, and one certainly does not want to disregard persistent price changes. The non equivalence between volatility and (the lack of) persistence implies that when one excludes volatile items relevant information is likely to be discarded. Therefore we propose a new type of core inflation measure, one that takes simultaneously into account both volatility and persistence. The evidence shows that such measures far outperform those based on either volatility or persistence.

Resumo

Intuitivamente o núcleo da inflação é entendido como uma medida de inflação, onde os movimentos de preços que apresentam mais ruídos são evitados. Isto é usualmente obtido pela exclusão ou diminuição da importância dos itens mais voláteis. No entanto, alguns desses itens apresentam elevada persistência, e certamente não se deve ignorar as variações de preços persistentes. A não equivalência entre volatilidade e (falta de) persistência implica que quando se excluem os elementos voláteis provavelmente estejam excluindo informação relevante também. Por isso, propomos um novo tipo de medida de núcleo de inflação, que leva em e conta a volatilidade e persistência simultaneamente. As evidências mostram que tais medidas tem desempenho bem superior as que se baseiam individualmente em volatilidade ou persistência.