BCB - Abstracts

 

Working Paper 357

The Ramsey Steady State under Optimal Monetary and Fiscal Policy for Small Open Economies


Angelo Marsiglia Fasolo


Abstract

This paper describes the steady state allocations and prices for small open economies under optimal monetary and fiscal policy in a medium-scale DSGE model. The model encompasses the most common nominal and real rigidities normally found in the literature in a single framework. The Ramsey solution for the optimal monetary and fiscal policy is computed for a large space of the parameter set and for different combinations of fiscal policy instruments. Results show that, despite the large number of frictions in the model, optimal fiscal policy follows the usual results in the literature, with high taxes over labor income and low taxes (subsidies) on capital income. On the other hand, the choice of fiscal policy instruments is critical to characterize optimal monetary policy. Frictions associated with the small open economy framework do not play a critical role in characterizing the Ramsey planner's policy choices.

Resumo

Este artigo descreve as alocações e preços no estado estacionário para economias pequenas abertas operando políticas monetária e fiscal ótimas em um modelo DSGE de médio porte. O modelo agrega as mais fricções nominais e reais mais comuns encontradas na literatura em uma única estrutura. A solução de Ramsey para as políticas monetária e fiscal ótimas é computada para um amplo espaço de parâmetros e para diferentes combinações de instrumentos de política fiscal. Os resultados mostram que, apesar do grande número de fricções do modelo, a política fiscal ótima segue os resultados tradicionais da literatura, com altos impostos sobre a renda do trabalho e baixos impostos (subsídios) para a renda do capital. Por outro lado, a escolha de instrumentos para a política fiscal é crítica para a caracterização da política monetária ótima. Fricções associadas com o ambiente de uma economia pequena aberta não exercem influência significativa nas escolhas do planejador de Ramsey.