BCB - Abstracts

 

Working Paper 254

Macroprudential Regulation and the Monetary Transmission Mechanism


Pierre-Richard Agénor and Luiz A. Pereira da Silva


Abstract

This paper presents a simple dynamic macroeconomic model of a bank-dominated financial system that captures some of the key credit market imperfections commonly found in middle-income countries. The model is used to analyze the interactions between monetary and macroprudential policies, involving, in the latter case, changes in reserve requirements and the imposition of an upper limit on banks’ leverage ratio. Policy implications are also discussed, in the context of the post-crisis debate on the use of macroprudential tools. The analysis shows that understanding how these tools operate is essential because they may alter, possibly in substantial ways, the monetary transmission mechanism.

Resumo

Este artigo apresenta um modelo dinâmico macroeconômico simples com sistema financeiro baseado em bancos, que captura algumas das imperfeições chaves do mercado de crédito, comumente encontradas em países de renda média. O modelo é utilizado para analisar as interações entre políticas monetária e macroprudencial, envolvendo, no último caso, mudanças nos requerimentos de reservas e imposição de um limite superior à razão de alavancagem dos bancos. As implicações de políticas são discutidas no contexto to debate pós-crise sobre o uso de ferramentas macroprudenciais. A análise mostra que os entendimentos de como essas ferramentas operam é essencial porque podem alterar, possivelmente de forma substancial, o mecanismo de transmissão de política monetária.