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BCB - Abstracts

 

Working Paper 173

Exchange Rate Dynamics and the Relationship between the Random Walk Hypothesis and Official Interventions


Eduardo José Araújo Lima and Benjamin Miranda Tabak


Abstract

This paper examines the empirical evidence that official interventions are associated with periods of high predictability in exchange rate markets. We employ a block bootstrap methodology to build critical values for the Variance Ratio statistics and test for predictability within moving windows of fixed length sizes for major developed countries currencies. Empirical results suggest that interventions are indeed associated to periods of increase in predictability and that time varying risk premium may, at least partially, explain such results.

Resumo

Este artigo examina a evidência empírica de que intervenções oficiais estão associadas a períodos de maior previsibilidade nos mercados de câmbio. Emprega-se metodologia de bootstrap em blocos para construir intervalos de confiança para a estatística de razão de variâncias e testa-se a previsibilidade para moedas de países desenvolvidos, em janelas móveis de tamanho fixo. Os resultados empíricos sugerem que intervenções coordenadas estão de fato associadas a períodos de aumento na previsibilidade e que um prêmio por risco variante no tempo pode explicar, ao menos parcialmente, esses resultados.