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BCB - Abstracts

 

Working Paper 144

The Effect of Bid-Ask Prices on Brazilian Options Implied Volatility: A Case Study of Telemar Call Options


Claudio Henrique da Silveira Barbedo and Eduardo Facó Lemgruber


Abstract

Although not explicitly reported, option traders on the Bovespa exchange pay an implicit bid-ask spread on each trade. Reported transaction prices that comprise the databases previously used to study the Brazilian options markets do not reflect actual option values at the time of the trades, but actual values plus (for purchases) or minus (for sales) the bid-ask spread. We use a chooser American option model to estimate Telemar call options bid-ask spreads, and to create a database of spread-adjusted trade prices. We find that the bid-ask spreads explain several previously reported puzzles regarding asset price volatility.

Resumo

Embora não reportado explicitamente, toda negociação com ativos na Bovespa está sujeita a uma diferença entre o preço de compra e o preço de venda. Isto significa que os preços de negociação registrados nas bases de dados de preços de opções, objeto do presente estudo, não refletem os valores realmente disponíveis para os operadores no momento da transação. Nós utilizamos uma opção de escolha americana para estimar spreads de compra e venda de opções de Telemar, a fim de extrair preços de negociação ajustados. O trabalho conclui que a diferença de preços de compra e venda explica várias anomalias relacionadas ao apreçamento de opções.