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BCB - Resumos/Abstracts

 

Working Paper 124

The Dynamic Relationship between Stock Prices and Exchange Rates: evidence for Brazil


Benjamin M. Tabak


Abstract

This paper studies the dynamic relationship between stock prices and exchange rates in the Brazilian economy. We use recently developed unit root and cointegration tests, which allow endogenous breaks, to test for a long run relationship between these variables. We performed linear, and nonlinear causality tests after considering both volatility and linear dependence. We found that there is no long-run relationship, but there is linear Granger causality from stock prices to exchange rates, in line with the portfolio approach: stock prices lead exchange rates with a negative correlation. Furthermore, we found evidence of nonlinear Granger causality from exchange rates to stock prices, in line with the traditional approach: exchange rates lead stock prices. We believe these findings have practical applications for international investors

Resumo

Este artigo esta a relação dinâmica entre preços de ações e taxa de câmbio para a economia brasileira. Usamos testes de raiz unitária e cointegração, que permitem quebras endógenas, para testar a relação de longo prazo entre essas variáveis. Fizemos testes de causalidade linear e não linear depois de considerar dependência linear e de volatilidade. Encontramos que não existe relação de longo prazo, mas que existe causalide de Granger de preços de ações para a taxa de câmbio, em linha com a teoria de portfolio: ações antecedem taxas de câmbio com correlação negativa. Além disso, encontramos causalidade de Granger não linear entre taxas de câmbio e preços de ações, em linha com o enfoque tradicional: taxas de câmbio antecedem preços de ações. Acreditamos que estas evidências têm aplicações práticas para investidores.