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BCB - Resumos/Abstracts

 

Working Paper 11

A Note on The Efficient Estimation of Inflation in Brazil


Michael F. Bryan
Stephen G. Cecchetti


Abstract

This paper investigates the use of trimmed-mean estimators and time-series averaging as techniques for improving the signal-to-noise ratio in high-frequency price data. We show that trimmed-mean estimators substantially increase the efficiency of the aggregate estimator compared to the more standard mean-measures. In this way, these estimators also reduce a central bank's need to time-series average the monthly inflation estimates which greatly improves the timeliness of the inflation statistic. In the case of Brazil, we find that asymmetrically trimming 24 percent from the tails of the price-change distribution reduces the RMSE of the monthly inflation statistic as a measure of the inflation trend by 23 percent, making it as accurate as the 3-month average growth rate of the mean retail price measure. We also demonstrate that a 3-month lagged moving average of the optimal (asymmetrically) trimmed mean is as efficient an estimator of the 24-month centered moving-average retail price growth trend as the mean inflation rate averaged over any horizon.

Resumo

Este trabalho investiga o uso de estimadores de média aparada e médias móveis como técnicas para reduzir a parcela de ruído em séries de preços que apresentam alta freqüência. Demonstramos que os estimadores de média aparada aumentam substancialmente a eficiência do estimador agregado quando comparado às medidas usuais. Neste caso, os estimadores também reduzem a necessidade do Banco Central de utilizar médias centradas para a inflação mensal, melhorando a questão da obtenção tempestiva de indicadores da inflação. No caso do Brasil, observamos que um corte ssimétrico de 24% nas caudas da distribuição das variações dos preços reduz a raiz do erro quadrático médio (REQM) da estatística mensal como medida de tendência de inflação em 23%, tornado-a tão precisa quanto a taxa de crescimento média trimestral do índice. Fica também demonstrado que a média móvel defasada de 3 meses da média aparada ótima é um estimador eficiente da média móvel centrada de 24 meses da variação do IPCA .